Red Eléctrica va repartir 5.400 milions en dividends l'última dècada

Redeia, el grup en el qual s'integra Red Eléctrica, el gestor del sistema elèctric en el punt de mira des de la gran apagada, ha estat una mossegada prou sucosa com per atreure Amancio Ortega i el fons d'inversió Blackrock a la seva cartera. Fins i tot després del zero absolut del 28 d'abril, l'amo d'Inditex, que va entrar a Redeia el 2021, ha augmentat la seva participació després de comprar-li al fons estatunidenc un petit paquet d'accions, i s'ha convertit en el seu primer inversor privat.

Malgrat la seva dependència reguladora i dels dubtes sobre la seva responsabilitat en el fos a negre de tot l'Estat, la companyia és un valor segur, ofereix un dividend constant als seus accionistes: "Es tracta d'una inversió de baix risc, d'una empresa que no té problema de mercat", resumeix Jorge Fabra Utray, economista i expresident de Red Eléctrica.

Però no només constant, sinó també generós. En l'última dècada, ha distribuït 5.394,4 milions entre els seus accionistes, d'acord amb les xifres que publica la companyia en els seus informes anuals. Parcialment privatitzada el 1999, el dividend no ha fet més que créixer des de llavors. Si el 2002 va pagar 64,74 milions, el 2020 va aconseguir la xifra rècord de 566,77 milions. En cadascun dels últims quatre exercicis ha fregat el 540 milions, els únics anys en què ha sofert una lleugera baixada. És a dir, des de 2002 fins a 2024 ha multiplicat els seus dividends per vuit.

Un repartiment així ha estat possible perquè Redeia no ha deixat de tenir beneficis, que també han estat creixents. Els 95,95 milions de 2002 es van transformar en uns 718 milions de rècord el 2019. Només l'any passat va pegar una baixada del 46%, fins als 368,4 milions, després de la venda de Hispasat a Indra.

Inversions

Ja abans de l'apagada, el seu pla d'inversions entre 2021 i 2025 sumava 4.200 milions d'euros. El febrer passat, Redeia presumia del “esforç inversor sense precedents en la història de la companyia” aconseguit en 2024: 1.104,9 milions. D'aquesta quantitat, 976,3 milions els ha dedicat al “desenvolupament i reforç de la xarxa de transport a través de la construcció de noves línies, subestacions i renovació d'actius”. També destacava l'empresa les millores en les interconnexions amb França i Portugal, a través del Golf de Biscaia i amb noves subestacions a Galícia.

De fet, i malgrat reconèixer que la venda de Hispasat –725 milions– li ha suposat una reducció comptable de 137 milions, Redeia mantenia llavors que l'operació reforçava la seva posició financera per desplegar la infraestructura planificada fins a 2030 i, per tant, “l'execució d'un gran volum d'inversions”.

“En els anys 80 i 90 Red Eléctrica era l'empresa que més invertia a Espanya”, explica Jorge Fabra, que en aquesta època presidia la companyia, encara en mans públiques, “la qual cosa li va permetre construir una xarxa nacional a partir de les xarxes privades de les elèctriques”. Ara el problema és que, amb el tancament de les nuclears i la generació a partir de renovables, augmentaran les sol·licituds de connexió a la xarxa, i les xifres prèvies d'inversió podrien quedar-se curtes.

Pública o privada

Jorge Fabra no veu problemàtic que una empresa que ell considera pública, encara que només el 20% del seu capital pertanyi a la SEPI –“proporciona un servei essencial, les seves tarifes les estableix el regulador, les seves inversions també les autoritza el regulador, el president no executiu el nomena el Govern…”·, enumera–, reparteixi dividends de forma tan generosa. “Tampoc que es financi en els mercats internacionals”, destaca, “perquè la Constitució deixa clar que l'Estat és un actor econòmic com qualsevol altre”.

El Govern espanyol, en canvi, no ha dubtat a qualificar a Xarxa Elèctrica d'“operador privat” i fins i tot ha obert un expedient per depurar responsabilitats.

Quan Pontegadea, la societat inversora de Amancio Ortega, va entrar en el capital de Redeia fa quatre anys, va explicar que l'operació complia els “exigents criteris” que aplica a totes les seves inversions. “Suposa la incorporació a la nostra cartera d'un actiu de qualitat en el qual tenim vocació de permanència a llarg termini: una companyia del sector de les infraestructures energètiques amb una adequada estratègia mediambiental, social i de bon govern”. El 2024, Redeia li va permetre ingressar 27 milions.