La guerra de Trump i Netanyahu amenaça de disparar la inflació i sacseja l'economia mundial: "Prepareu-vos per a l'impensable"

"El meu consell als responsables polítics de tot el món en aquest nou entorn global: pensin en l'impensable i preparin-se per a això". Les paraules aquest dilluns de Kristalina Georgieva, directora gerent del Fons Monetari Internacional (FMI), pronunciades en el marc de la nova crisi que colpeja l'economia mundial després dels atacs dels Estados Unidos i Israel a l'Iran, sonen a alguna cosa més que a una mera advertència: traspuen incertesa, el pitjor que li pot passar a l'economia global.

Tots els analistes coincideixen a assenyalar que l'escenari econòmic que es dibuixa amb el nou conflicte desencadenat a l'Orient Mitjà és "complex". Alguns fins i tot ho titllen de "greu". En declaracions a l'agència EFE, Gonzalo Escribano, investigador principal per a Energia i Clima del Real Instituto Elcano, sosté que el conflicte ha provocat "un xoc d'oferta que ens costarà molta inflació".

"Des del punt de vista econòmic, la crisi a l'Orient Mitjà introdueix un risc inflacionari rellevant i multidimensional. El canal més immediat és l'energètic: qualsevol tensió prolongada en una regió clau per a la producció i el trànsit de petroli i gas sol traduir-se en un augment del preu del cru i dels combustibles, amb efectes d'arrossegament sobre l'electricitat, el transport i bona part de la cistella de consum", adverteix José Manuel Corrales, professor d'Economia Aplicada i Relacions Internacionals a la Universitat Europea de Madrid.

"A això s'hi suma l'encariment dels nolis marítims i les assegurances comercials, especialment si es veuen afectades rutes estratègiques, la qual cosa incrementa els costos d'importació i pressiona els preus finals", insisteix el professor de la Universitat Europea de Madrid.

De fet, el primer impacte ja visible del conflicte és un fort repunt dels preus de l'energia. Els ciutadans ja ho estan notant en les seves butxaques, sobretot en el preu dels combustibles. La gasolina i el dièsel han pujat un 12% en una setmana: la gasolina s'ha encarit 15 cèntims per litre i el gasoil, 28 cèntims. També puja la llum: els preus del quilowatt hora (kWh) d'electricitat són fins a un 57,6% més elevats que la setmana anterior.

La pujada dels preus també es notarà en els aliments, com assenyala Corrales. Les organitzacions agràries espanyoles han alertat aquest dilluns que l'augment de preus dels fertilitzants i del gasoil, a més dels moviments especulatius que ja s'estan produint en els mercats, es traslladaran al cost dels aliments, ja prou tensionats en els últims anys. Els mitjans de producció agrícola s'han encarit entre un 20% i un 40% i els agricultors estan començant a notar dificultats en el subministrament de fertilitzants per al camp.

José Manuel Corrales: "L'element clau és com es distribueixen els costos socials d'aquest xoc"

Els nervis també s'han traslladat als mercats internacionals. Aquest dilluns el preu del petroli va superar els 100 dòlars per barril, aconseguint el seu preu més alt des de juliol de 2022. El preu del gas també es va disparar un 15,5% aquest dilluns i ja acumula una pujada del 92% en tot just nou dies de conflicte. Amb els preus del petroli i del gas disparats, les borses europees i asiàtiques —les dels Estads Units han encaixat el cop amb més fermesa— se'n ressenten i cauen amb força, incapaces de reaccionar davant "l'impensable", per utilitzar l'expressió de Grigorieva. Com assenyala l'economista Juan Torres en un article publicat aquest passat cap de setmana al seu bloc, "el veritable risc pot no estar en el propi conflicte, sinó en alguna cosa més profunda: l'acumulació silenciosa de fragilitats molt perilloses en el sistema financer global".

Sobre l'impacte econòmic a nivell global, l'FMI recorda que cada augment del 10% en els preus del petroli, si es mantingués durant la major part de l'any, es traduiria en un augment de 40 punts bàsics en la inflació general mundial i una caiguda de dues dècimes en el creixement del PIB mundial. El 27 de febrer passat, vigília de l'atac a l'Iran, el preu del barril de petroli estava en 70 dòlars. En nou dies el petroli s'ha encarit més d'un 40%. Facin els seus comptes.

Fins i tot el mateix Govern espanyol assumeix l'impacte econòmic del conflicte. Carlos Cuerpo, ministre d'Economia, Comerç i Empresa, va declarar aquest dilluns que la guerra a l'Iran ja està tenint "efectes tangibles" a la butxaca de la ciutadania. "Estem notant un inici de l'efecte d'aquesta guerra en les nostres butxaques, en l'economia espanyola, més enllà dels mercats de matèries primeres energètiques. A partir d'aquí, com ha assenyalat el president del Govern estatal, el que farà l'executiu espanyol és protegir els ciutadans, a les empreses i als treballadors, com ja vam fer en el cas de la guerra d'Ucraïna".

Les paraules de Cuerpo remeten al que va passar el 2022. Al febrer d'aquell any, Rusia va envair Ucraïna i es va desencadenar una crisi inflacionària que ja es venia larvant des de mesos enrere. Al juliol de 2022, la inflació va aconseguir el 10,8%, el seu màxim des de mitjan anys 80 del segle XX. El Banc Central Europeu va intervenir apujant els tipus d'interès per refredar els preus. El Govern va activar llavors un escut social per limitar l'impacte de la pujada dels preus en diversos sectors amb subvencions en els aliments, els transports o els combustibles.

Els temors que es torni a repetir la mateixa història tornen a estar sobre la taula, encara que en aquesta ocasió la reacció dels mercats ha estat menys virulenta que amb la invasió russa d'Ucraïna. En aquest moment el petroli va arribar a cotitzar per sobre dels 180 dòlars i el gas a Espanya va escalar fins als 200 euros, quatre vegades més del que val a dia d'avui. Malgrat aquesta reacció més moderada, els analistes pronostiquen que a l'estiu la inflació a Espanya superarà el 3% des del 2,3% que està ara.

Aquesta és la previsió de la Fundació de Caixes d'Estalvis (Funcas) en el cas que la guerra duri tres mesos, encara que reconeix que l'escenari seria "significativament més negatiu" si la contesa es prolongués. I aplicat a Espanya, estima que un increment del 10% del preu del petroli afegeix una dècima d'IPC, i una pujada del 10% del preu del gas redunda en una pujada de l'índex de preus d'igual magnitud. Funcas també preveu que el creixement del Producte Interior Brut espanyol creixerà el 2026 dues dècimes menys del que s'havia anticipat per la guerra.

Manuel Hidalgo, professor d'Economía Aplicada de la Universitat Pablo de Olavide de Sevilla, tampoc creu que la inflació arribi al nivell que ho va fer el 2022, tot i que reconeix a Público que, efectivament, hi ha molta incertesa: "La situació és complicada i pot empitjorar, però tot depèn del que duri la guerra. És veritat que hi ha factors que no sabem quin temps trigaran a tornar a la normalitat, fins i tot després que parin les armes. Com més temps duri el conflicte, més intenses seran les conseqüències. De totes maneres, jo crec que estem en una situació diferent a la de 2022. Tret d'escenaris que ara mateix no em vull ni imaginar, no crec que arribem a aquests nivells".

Hidalgo: "Com més temps duri el conflicte, més intenses seran les conseqüències"

L'economista sevillà sosté que en els últims quatre anys "moltes economies han avançat en la resiliència energètica i han usat menys petroli", però també assumeix com gairebé inevitable que "hi haurà un repunt en la inflació i per tant dels tipus d'interès". "Si el conflicte dura molt i els danys són cada majors, evidentment tindrem un impacte molt major en l'economia", reitera Hidalgo.

"No estem davant d'un xoc puntual i fàcilment reversible, sinó davant d'un escenari d'elevada incertesa, en què les expectatives juguen un paper central. Si empreses i mercats anticipen un conflicte llarg o una escalada regional, tendeixen a ajustar preus i marges a l'alça, la qual cosa pot perllongar les tensions inflacionàries fins i tot encara que la demanda estigui continguda. 

En aquest sentit, l'advertència de la directora de FMI sobre preparar-se per a l'impensable és significativa: no es tracta de gestionar només l'escenari central, sinó d'estar preparats per a escenaris de cua, amb disrupcions energètiques, financeres o logístiques més severes del que és habitual", abunda José Manuel Corrales quan se li pregunta pel que pot passar en les pròximes setmanes.

Les claus del que pugui succeir no només és la durada i la gravetat del conflicte, sinó també la resistència de l'economia mundial. Els països occidentals disposen de cert matalàs per aguantar el tancament de l'estret d'Ormuz i la interrupció de les cadenes de subministrament durant un temps. Aquest temps, però, és limitat: els països de la Unió Europea (UE) disposen de reserves suficients de petroli i gas per a 90 dies. Malgrat tot, Brussel·les transmet un missatge de tranquil·litat: "Ens preocupa molt menys la seguretat del subministrament que els alts preus de l'energia", va dir als periodistes una portaveu de la Comissió Europea. Aquesta mateixa portaveu va assenyalar que ara mateix no hi ha indicis que es produeixi una situació d'emergència. En qualsevol cas, la majoria dels països no preveuen una escassetat immediata de subministrament.

Encara queden per pujar diversos esglaons per trobar-se davant una situació veritablement preocupant, assenyalen economistes i institucions. Sent això veritat, no ho és menys que ningú pot fer un pronòstic plenament precís del que ocorrerà, tret que repuntarà la inflació i que tindrà un impacte. En aquest sentit, la directora de l'FMI, la mateixa que planteja un escenari impensable, insta els països a centrar-se "en el que poden controlar" i, sobretot, ser àgils en les respostes davant FMI que pugui venir.

Corrales, però, planteja una clau una mica diferent: “L'element clau és com es distribueixen els costos socials d'aquest xoc. L'experiència recent mostra que traslladar l'ajust a les llars —via pèrdua de poder adquisitiu— o a l'ocupació —via contenció salarial o retallades— no només és socialment injust, sinó també econòmicament ineficient, perquè deprimeix la demanda i frena el creixement. Hi ha marge per a una resposta diferent: polítiques fiscals selectives, ajudes temporals ben focalitzades, mecanismes de control o supervisió de marges en sectors estratègics i una actuació pública coordinada en matèria energètica, tant a nivell nacional com europeu, per a evitar una nova espiral de preus i beneficis extraordinaris. Si la resposta es limita a receptes d'austeritat o a confiar exclusivament en la política monetària, el resultat més probable serà més desigualtat, més malestar social i un creixement més feble", adverteix a tall de conclusió.