Del 'blockbuster' a l'algoritme: les claus de la guerra entre Paramount i Netflix per comprar Warner

Un terratrèmol sacseja l'espinada de la indústria audiovisual dels Estats Units. La guerra entre Netflix i Paramount Skydance, dos gegants del sector, per fer-se amb el control de Warner Bros Discovery va més enllà d'una mera operació empresarial: no només és una lluita pel lideratge global del mercat de l'entreteniment, sinó també una baralla aferrissada per controlar el paradigma cultural que domina el món.  

Encara no se sap en quines mans acabarà Warner, una de les marques cinematogràfiques amb més prestigi del món, però qui acabi controlant aquest estudi inclinarà definitivament la balança de poder a Hollywood al seu favor. Tant Netflix com Paramount confien a guanyar. Saben que només en pot quedar un.

Passi el que passi, el que està succeint al voltant de Warner és digne d'aparèixer a la sèrie Succession. Aquesta guerra fa mesos que es va gestant. De fet, diversos mitjans nord-americans ja han qualificat aquesta operació com "un culebrot" amb repercussions econòmiques, polítiques i culturals.

Elena Neira, experta en distribució audiovisual i plataformes digitals i professora dels Estudis de Comunicació de la Universitat Oberta de Catalunya (UOC) i de Distribució Audiovisual a la Universitat Internacional de Catalunya (UIC), explica a Público que tota aquesta operació neix després que Warner Bros. Discovery anunciés que la fusió culminada el 2022 havia estat fallida i que estava "tan malament" que volia separar el seu negoci d'streaming i producció cinematogràfica de les cadenes de televisió, un autèntic llast per als seus comptes. Va anunciar la seva intenció de vendre abans de la primavera del 2026.

Paramount va ser aleshores la primera a disparar: el mes d'octubre passat va oferir 27 dòlars per acció pel 100% de Warner. Netflix i Comcast, un altre conglomerat mediàtic de televisió per cable, internet i telefonia, es van afegir després a la subhasta —encoratjada per la mateixa Warner—, tot i que les seves ofertes eren només per una part de la companyia i no incloïen Discovery Global ni la part de les televisions de Warner.

Divendres passat, 5 de desembre, semblava que tot estava lligat i ben lligat per a Netflix. Aquell dia, la plataforma d'streaming va anunciar que havia tancat un acord per comprar part del negoci de Warner: pagaria 82.700 milions de dòlars (71.090 milions d'euros) pels estudis cinematogràfics i la seva competidora directa HBO Max, amb tot el seu catàleg de sèries i pel·lícules. Netflix deixava fora de l'acord les cadenes de televisió per cable de Warner, inclosa la divisió de notícies i l'emblemàtica CNN.

Tanmateix, el dilluns següent, el passat 8 de desembre, Paramount, una altra marca que remet al Hollywood clàssic, llançava una OPA hostil per 108.000 milions de dòlars (92.700 milions d'euros) per fer-se amb tot el conglomerat Warner Bros Discovery, inclosos canals de televisió com CNN, TBS o HGTV.

L'oferta de Paramount ascendeix a 30 dòlars per acció en efectiu, superant els 27,75 dòlars oferts per Netflix entre efectiu i intercanvi d'accions. La plataforma d'streaming afirma estar "superconfiada" a tancar l'acord pactat prèviament. Els responsables de Paramount defensen que la seva oferta és de "més valor" i asseguren que comptaran amb l'aprovació reguladora que ha de donar el Govern dels Estats Units.

Elena Neira resumeix per què hi ha tant d'interès en una companyia com Warner, que arrossega un deute de 50.000 milions de dòlars (42.650 milions d'euros) i que ha estat venuda quatre vegades en els darrers deu anys: "Estem assistint a un moviment significatiu cap a la concentració empresarial. Paramount decideix comprar Warner Bros Discovery, entre altres coses perquè les grans majors [estudis] de Hollywood saben que els serà impossible competir amb els grans unicorns digitals com Netflix i Amazon si no és mitjançant la compra o la fusió amb altres empreses del sector. Pot ser que les sales de cinema donin diners, però el futur és en el negoci digital".

Relacionat amb aquest tema

Les principals plataformes digitals ofereixen entre el 20% i el 2% d'obres en català, segons el CAC

Públic

Quan Netflix va anunciar l'acord final, tot semblava ja tancat. Va ser aleshores quan Paramount va posar tota la carn a la graella amb la seva OPA. L'operació de Paramount és ambiciosa: compta amb el suport de fons de l'Aràbia Saudita, Qatar i Abu Dhabi, que aportarien capital per cobrir 41.000 milions de dòlars en participació patrimonial, complementant així els 54.000 milions de dòlars en deute assegurat amb bancs nord-americans.

A més, entre els inversors que donen suport a l'OPA de Paramount hi ha Jared Kushner, assessor i gendre de Donald Trump, que hi participa a través de la seva firma d'inversió privada Affinity Partners. Kushner juga un paper decisiu en aquesta operació pel seu parentiu amb el president dels Estats Units, que també hi té molt a dir.

El paper de Trump  

Els mitjans especialitzats dels Estats Units creuen que la carta de Trump pot decantar el duel entre Paramount i Netflix a favor del primer. Tanmateix, aquests mateixos mitjans també assenyalen que la combinació de capital estranger i actors vinculats a la política marca "un gir poc habitual en operacions d'aquesta magnitud", fet que genera dubtes entre els reguladors per possibles conflictes d'interès.

Fins ara Trump ha volgut mostrar-se imparcial. Tot i que en un primer moment va dir que no li agradava gens l'oferta de Netflix per Warner, dos dies després va dir que no tenia amics ni a la plataforma d'streaming ni tampoc a Paramount. Però això no és del tot cert: l'opció de Paramount parteix amb un avantatge, el de la seva proximitat al president dels Estats Units. A més del seu gendre, el president i conseller delegat de Paramount Skydance és David Ellison, fill del multimilionari Larry Ellison, fundador d'Oracle i íntim amic del president nord-americà. De fet, fa uns mesos Trump va deixar en mans del seu amic Larry i d'Oracle el control de l'algoritme de TikTok perquè aquesta xarxa social pugui continuar operant als Estats Units.

Hi ha, a més, un altre factor que pot jugar un paper determinant i inclinar la victòria cap al costat de Paramount: el control de la CNN, a la qual Trump demonitza sempre que pot. De fet, fa uns dies va assegurar que la cadena de notícies es dedica a difondre "mentides i verí". "Paramount considera que fer-se amb el control de la CNN li procurarà el suport de Trump", certifica Elena Neira. Tanmateix, això no està tan clar: aquest dimecres passat Trump es va oposar que Warner continuï conservant la propietat de la CNN independentment de qui sigui el comprador. "Crec que és imperatiu vendre la CNN", va indicar el mandatari. Si Netflix decideix incloure en el lot la cadena de notícies també guanyarà punts davant l'inquilí de la Casa Blanca.

Relacionat amb aquest tema

"La força del 'Se Acabó' és que assenyala discriminacions sistèmiques que estan absolutament normalitzades"

Judit Castaño

Elena Neira no creu que Paramount porti avantatge a Netflix. Si bé és cert que l'oferta de la plataforma d'streaming inquieta el cor de Hollywood, "l'oferta de Paramount no és tan sòlida com es ven", addueix Elena Neira. "Hi ha dos factors que poden jugar en contra. El primer és l'origen dels diners i els milers de milions que arriben dels fons àrabs. Que de sobte una part de la indústria de Hollywood estigui en mans dels àrabs no agrada als Estats Units. El segon factor és que Paramount és una companyia que té menys valor en borsa i està molt més endeutada que Netflix, i això els inversors ho tenen en compte", puntualitza Neira. Hi ha fins i tot un tercer factor que juga en contra de Paramount: com assenyala Neira, "menys del 30% de les OPA als Estats Units tiren endavant". L'experta posa l'exemple de la fallida OPA del BBVA sobre el Banc Sabadell per il·lustrar aquest cas.

Potser per això Paramount no està perdent el temps. David Ellison es va reunir dimarts passat —només un dia després d'anunciar l'OPA— a Nova York amb diversos accionistes de Warner per buscar-ne el "suport" i encoratjar-los a expressar a la cúpula que l'oferta de Paramount és millor que la de Netflix. Segons The Wall Street Journal, els principals accionistes de Warner preveuen una "guerra d'ofertes" i creuen que tant Paramount com Netflix milloraran les seves. Warner estima que el valor real de les seves accions se situa entre 31 i 32 dòlars. Els accionistes tenen fins al pròxim 8 de febrer per pronunciar-se sobre l'OPA de Paramount.

Model cultural en joc  

La compra de Warner no és només una guerra empresarial amb final incert i repercussions polítiques. És també una guerra de model cultural. "Si Netflix acaba comprant Warner, això tindria unes implicacions econòmiques, però també diria que gairebé filosòfiques", sosté Elena Neira.

La victòria de Netflix suposaria el que alguns mitjans han definit com "el pas del blockbuster a l'algoritme". La indústria de Hollywood tremola davant la possibilitat que Netflix s'endugui tota la producció de Warner cap a l'streaming o tanqui l'aixeta a nous projectes.

Elena Neira sosté que Hollywood "no està preparat" per donar una part del pastís a una empresa com Netflix que mai no ha mostrat interès per estrenar les seves produccions a les sales de cinema, malgrat que ara el seu director general, Ted Sarandos, digui que Netflix continuarà estrenant les pel·lícules "tal com s'estrenen avui". "Netflix s'ha convertit en un actor molt rellevant en la indústria de l'entreteniment, però Hollywood encara el mira per sobre de l'espatlla", afegeix Elena Neira.

"Per a Netflix, comprar Warner li suposaria no només convertir-se en una companyia de mitjans tradicional, sinó que, a més, li permetria portar el seu negoci de distribució digital a un altre nivell perquè posaria les mans sobre un munt de propietats intel·lectuals i produccions de Warner", afegeix aquesta experta en la indústria audiovisual.

Relacionat amb aquest tema

L'auge de la creació de contingut en català, clau per frenar el retrocés de la llengua entre els joves

Ona Falcó

Neira es refereix a l'ampli i reconegut catàleg que gestiona Warner. Grans produccions com tot l'univers DC, i franquícies com Batman, El Senyor dels Anells o Harry Potter passarien a mans de Netflix. El mateix passaria amb el catàleg d'HBO Max i sèries com The Big Bang Theory, Los Soprano o Joc de trons.

Més car per al consumidor  

Aquesta concentració de bona part de l'oferta audiovisual en un sol proveïdor preocupa a Hollywood i als reguladors. De fet, Paramount confia que la posició dominant de Netflix en el sector de l'streaming sigui un obstacle perquè la companyia de la N majúscula acabi comprant Warner.

Però si Paramount s'endú el gat a l'aigua, també hi haurà conseqüències. "Tindríem una concentració horitzontal en l'àmbit de la distribució i de les sales de cinema. Paramount tindria un pastís d'una quota d'exhibició de pel·lícules molt més gran", matisa Neira.

De cara al consumidor, això es traduiria en un augment dels preus, sobretot en el cas que fos Netflix la vencedora de la contesa. "Si tens una quota de mercat ja gran i, a més, tens a la teva cartera algunes de les propietats intel·lectuals més valuoses de la indústria, pots fixar els preus com et doni la gana", diu Elena Neira.

El cert és que la batalla està més oberta que mai. Hollywood, mentrestant, conté la respiració. Neira explica que tant Netflix com Paramount mantenen "posicions molt conservadores" per no ferir susceptibilitats entre els treballadors de Hollywood. Sigui qui sigui el guanyador, l'operació, des del punt de vista empresarial i polític, aixeca moltes suspicàcies, incògnites i dubtes, tot i que algunes començaran a aclarir-se aviat.