Els marges empresarials d'immobiliàries i energètiques arriben al seu màxim històric el 2026

Els marges empresarials a Espanya "continuen consolidant-se en nivells històricament elevats" en el primer trimestre de 2026, segons una recent anàlisi del Gabinet Econòmic del sindicat Comissions Obreres (CCOO). Aquesta situació es produeix des de la crisi inflacionària que es va desencadenar entre mitjans de 2021 i finals de 2022." A l'anterior crisi van pujar moltíssim els marges, però després, tot i que van baixar els costos, i també una miqueta les vendes, els marges es mantenen molt alts", contextualitza Álvaro Gaertner, membre del Gabinet Econòmic de CCOO.

Avui dia, aquests marges se situen en un 12,8%. Dit d'una altra manera, de cada 100 euros que venen les empreses espanyoles, 12,8 es converteixen en benefici brut, és a dir, el benefici abans de restar els interessos dels deutes, els impostos, les depreciacions i les amortitzacions. Aquest percentatge se situa més de dos punts per sobre del que hi havia abans que es deslligués aquesta espiral de preus: un 10,5% de mitjana entre 2009 i 2021, segons els càlculs de CCOO. En aquest sentit, el document del sindicat denuncia que des de 2023 "el desacoblament entre vendes i compres empresarials persisteix i segueix generant marges elevats".

Gaertner aclareix que el creixement de les vendes i un augment menor dels costos de les empreses —fonamentalment compres i salaris— permeten que els marges es mantinguin pràcticament constants respecte al primer trimestre de 2025 en l'arrencada de 2026. Tot i així, una mirada més llarga permet afirmar que la majoria dels sectors productius del país han millorat la seva rendibilitat en els darrers anys.

Encara que si hi ha un sector que s'emporta la palma en aquest aspecte aquest és el sector immobiliari. Les dades de l'Observatorio de Márgenes Empresariales (OME), dependent de l'Agència Tributària, certifiquen que el primer trimestre d'aquest any el resultat brut d'explotació de l'activitat immobiliària a Espanya va batre el seu rècord en arribar als 13.714 milions d'euros. El seu marge sobre vendes arriba així al 32%, un nivell que no havia assolit mai, tot i que sí que va estar molt a prop de fer-ho en els dos anys anteriors a la pandèmia. És més, en els últims 10 anys, aquest marge del sector immobiliari pràcticament s'ha duplicat: el 2016, es va situar en el 17,5%.

Els desbocats preus de l'habitatge tant de compra com de lloguer tenen molt a veure amb l'evolució d'aquests marges que presenta el sector immobiliari, sobretot a partir de la pandèmia."Els marges de les empreses amb activitat immobiliària no han parat de pujar des de 2020 i ara arriben al seu rècord històric. S'estan folrant cada vegada més", afirma Gaertner, qui, apunta que cap altre sector, excepte el de la mineria i la indústria extractiva, presenta marges tan alts en aquesta arrencada de 2026. El representant de CCOO també recorda que el sector immobiliari és divers i que inclou tant a petites agències immobiliàries com "a grans fons com Blackstone que perceben grans ingressos per lloguers".

En un clar efecte d'arrossegament, el Gabinete Económico de CCOO indica que el sector financer també presenta marges en màxims, encara que en aquest cas les últimes dades disponibles són de 2024 ja que els bancs estan exempts de presentar la declaració trimestral de l'IVA. El marge de les entitats financeres es va situar, de mitjana, en el 18,7% el 2024, 3,4 punts per sobre de la marca anterior a la pandèmia de covid i 6,5 més que fa una dècada.

L'altre gran sector que ha elevat de manera significativa els seus marges a nivells rècord és el del subministrament de llum i gas. Les empreses energètiques i elèctriques han aconseguit un marge de vendes del 21,6% en el primer trimestre de 2026, segons l'OME.

Aquest rècord arriba en un context econòmic molt marcat per la crisi a l'Orient Mitjà provocada per Israel i els Estats Units amb els seus atacs a l'Iran. Però en realitat, com recorda Gaertner, "els marges de les energètiques ja van pujar molt durant l'anterior crisi inflacionària". Per tant, la situació no és nova en aquest sector. De fet, l'encariment del gas i del petroli ha portat aquestes empreses a incrementar les seves tarifes per al consumidor final. Només l'activació d'un escut amb 80 mesures anticrisi al març va aconseguir contenir els preus dels carburants, encara que moltes d'aquestes mesures decauran el proper 30 de juny si la inflació manté els seus nivells actuals.

La qüestió dels salaris

La segona part de l'anàlisi de CCOO revela una dada important i al mateix temps una mica inquietant per als treballadors: la pèrdua de pes dels salaris en el repartiment d'aquests guanys. "La participació dels salaris en el valor afegit s'estanca des del primer trimestre del 2025", afirma el document de CCOO.

"El que mirem aquí és la participació dels salaris en el valor afegit que es produeix en les empreses [el que podríem definir a grans trets com a riquesa que produeixen les empreses]. Volem veure que part de tot el que produeixen les empreses va als treballadors. Això és el que no s'ha recuperat i s'ha estabilitzat molt per sota de la mitjana del període anterior. Abans aquest indicador estava en el 53% i ara ronda el 47%", delimita Gaertner, per demostrar que amb la crisi d'inflació el 2021 i 2022 els salaris van perdre participació en el valor afegit brut generat en les empreses a favor de les rendes del capital.

El representant de CCOO recorre a un exemple gràfic per il·lustrar aquesta situació de desigualtat dels salaris: “Arran de les pujades del Salari Mínim Interprofesional (SMI) es va anar recuperant una mica aquesta situació, però des de principis de 2025 s'ha aturat aquesta recuperació i, senzillament, els treballadors hem deixat de menjar més part del pastís”.

CCOO també denuncia la bretxa que persisteix a l'economia espanyola entre la productivitat i els salaris. "Des de 2018, el valor afegit brut per assalariat ha augmentat un 43%, enfront d'un creixement del 33% en la remuneració mitjana i del 53% en el marge brut empresarial per cada persona treballadora". conclou l'informe.